：封胶等新材料研发、生产、销售的国家高新技术企业，是中国首批创业板上市公司、中国新材料行业第一家创业板上市公司。公司已建成18万吨/年高端有机硅材料生产能力，是亚洲最大的高端有机硅密封胶材料生产基地，在建工程完成后，公司产能将超过26万吨。行业：有机硅胶是胶粘剂中的重要品种。2020年有机硅。”

　　1.报告摘要：公司简介：公司是一家主要从事有机硅密封胶等新材料研发、生产、销售的国家高新技术企业，是中国首批创业板上市公司、中国新材料行业第一家创业板上市公司。

　　2.公司已建成18万吨/年高端有机硅材料生产能力，是亚洲最大的高端有机硅密封胶材料生产基地，在建工程完成后，公司产能将超过26万吨。

　　4.2020年有机硅胶占胶粘剂销售量比例为15%，销售额占比为19%，均占据第二胶种的位置。

　　5.从中国有机硅的下游应用领域分布格局来看，电子、电力新能源及建筑对有机硅的需求量最大，根据2022年数据，比重分别为21%、17%及16%。

　　6.有机硅胶主要分建筑胶及工业胶：1）建筑胶：在传统建筑领域，胶粘剂的应用包括建筑幕墙、门窗等装饰密封和中空玻璃加工三个方面。

　　9.2）工业胶：新能源方面，光伏装机1GW用胶在1300-1500吨左右，由此测算2025年国内及全球光伏胶市场将分别达到43.2亿、118.8亿元。

　　10.汽车方面，有机硅胶在传统乘用汽车胶中占比为23%，25年汽车行业有机硅用胶量有望达到57.12亿元。

　　11.电子胶方面，有机硅胶在中国电子胶粘剂市场占比最大，未来空间潜力巨大。

　　12.公司：1）建筑胶龙头，22年受有机硅原材料和产品价格下行的影响，建筑胶实现营收16.73亿元，同比下降5.53%。

　　13.2)工业胶表现亮眼，2022年工业胶实现营收6.56亿元，同比增长31%,其中光伏胶表现亮眼，实现营收2.44亿元，同比增长103.82%。

　　14.公司收购拓利科技后以拓利科技为切入口，在电子电器方面增加了产品种类及客户导入。

　　15.2022年公司电子电器行业用胶实现销售收入2.73亿元，同比增长28.68%。

　　17.2023年新建1000吨/年动力电池用硅碳负极生产线建设完成半岛体育，有利于公司开展动力电池用硅碳负极材料产品检测及认半岛体育证，为24-25年公司5万吨/年锂电池用硅碳负极材料及专用粘合剂项目顺利实施奠定基础。

　　18.维持公司“增持”评级，考虑原材料下降带来的成本与产品价格变化，调整盈利预测。

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